नकारात्मक ब्याज दरों को समझने के लिए, एक कदम वापस लेना महत्वपूर्ण है और ब्याज दरों के बारे में अधिक सामान्यतः सोचें। सीधे शब्दों में कहें, एक ब्याज दर बचत पर वापसी की दर है। उदाहरण के लिए, प्रति वर्ष 5% की दर से ब्याज दर, $ 1 की बचत आज से $ 1.05 एक साल बाद होगी। ब्याज दरों के बारे में कुछ अन्य प्रासंगिक बिंदु इस प्रकार हैं:
गणितीय रूप से बोलते हुए, नकारात्मक ब्याज दर ठीक उसी तरह से काम करते हैं जैसे उनके अधिक सामान्य सकारात्मक समकक्ष। यह देखने के लिए कि कैसे कुछ उदाहरण देखें:
मान लें कि एक मामूली ब्याज दर प्रति वर्ष 2% के बराबर है। इस मामले में, आज बचाए गए $ 1 अब से $ 1 * (1 + .02) = $ 1.02 एक साल में वापस आ जाएंगे।
अब मान लें कि नाममात्र ब्याज दर प्रति वर्ष -2% के बराबर है। इस मामले में, आज बचाए गए $ 1 अब से $ 1 * (1 + -.02) = $ 0.98 एक वर्ष वापस कर देंगे।
मान लें कि एक वास्तविक ब्याज दर प्रति वर्ष 3% के बराबर है। इस मामले में, आज बचाए गए $ 1 अगले साल 3% अधिक सामान खरीदने में सक्षम होंगे (यानी एक के पास 1.03 गुना अधिक क्रय शक्ति होगी)।
अब मान लें कि एक वास्तविक ब्याज दर प्रति वर्ष -3% के बराबर है। इस मामले में, आज बचाए गए $ 1 अगले साल 3% कम सामान खरीदने में सक्षम होंगे (यानी एक के पास 0.97 गुना अधिक क्रय शक्ति होगी)।
यह भी मामला है कि नाममात्र ब्याज दर वास्तविक ब्याज दर और मुद्रास्फीति की दर के बराबर है, भले ही अंतर्निहित ब्याज दरें सकारात्मक या नकारात्मक हों।
अवधारणात्मक रूप से, नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरें नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों की तुलना में अधिक समझ में आती हैं, क्योंकि वे केवल क्रय शक्ति में कमी की राशि हैं। उदाहरण के लिए, यदि नाममात्र ब्याज दर 2% है और मुद्रास्फीति 3% पर है, तो वास्तविक ब्याज दर -1% के बराबर है। बैंक में निवेशकों का जो पैसा लगाया जाता है वह मामूली अर्थों में बढ़ता है, लेकिन क्रय शक्ति के मामले में महंगाई नाममात्र के रिटर्न से ज्यादा खा जाती है।
दूसरी ओर, ऋणात्मक नाममात्र की ब्याज दरें, एक छोटी सी आदत हो जाती हैं। आखिरकार, प्रति वर्ष -2% की मामूली ब्याज दर का मतलब है कि एक बचतकर्ता जो एक बैंक में $ 1 जमा करता है उसे एक वर्ष के बाद 98 सेंट वापस मिल जाएगा। ऐसा कौन करेगा जब वे अपने गद्दे के नीचे नकद रख सकते हैं और एक वर्ष के बजाय $ 1 हो सकता है?
ज्यादातर मामलों में सरल उत्तर यह है कि नकदी रखने के साथ जुड़े लॉजिस्टिक लागत हैं एक गद्दा - सबसे स्पष्ट रूप से, एक नकद के लिए एक सुरक्षित खरीद करने के लिए बुद्धिमान होगा, जिसकी लागत है खुद। इस तर्क से, यह इस कारण से खड़ा होता है कि ऋणात्मक नाममात्र ब्याज दर स्वचालित रूप से नहीं होगी सभी बचतकर्ताओं को बैंकों से उनकी नकदी निकालने और उनके (वास्तविक या रूपक) के तहत डालने का कारण गद्दे। बड़े संस्थागत ग्राहक, विशेष रूप से, यह पता लगाने के लिए परेशानी का सामना नहीं करना चाहते हैं कि बड़ी मात्रा में नकदी के भौतिक वितरण के साथ क्या करना है। उस ने कहा, इन तार्किक बाधाओं को दूर करने के लिए प्रोत्साहन बढ़ जाता है क्योंकि नाममात्र की ब्याज दरें अधिक नकारात्मक हो जाती हैं। इसके अलावा, नकारात्मक नाममात्र की ब्याज दरें कभी-कभी सभी ग्राहकों को भाग जाने के लिए बिना बैंक शुल्क के लगाए जाने के माध्यम से होती हैं।
उपरोक्त परिदृश्य एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जहां नकारात्मक ब्याज दरें सीधे सेट की जाती हैं। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि अगर ऋणात्मक ऋणात्मक परिणाम दर भी अप्रत्यक्ष रूप से उत्पन्न हो सकती है यदि बांड की कीमतें नकारात्मक पैदावार के परिणामस्वरूप उच्च स्तर तक बढ़ जाती हैं। (लॉजिस्टिक अंतर मुख्य रूप से इस तथ्य से उत्पन्न होता है कि बांड की पैदावार मुख्य रूप से द्वितीयक बाजारों में निर्धारित की जाती है।)
केवल गैर-ब्याज दरों पर विचार करते समय, मौद्रिक नीति एक महत्वपूर्ण सीमा का सामना करती है - यदि कम हो नाममात्र की ब्याज दरें एक आर्थिक प्रोत्साहन के रूप में कार्य करती हैं, फिर नाममात्र की ब्याज दरों पर केंद्रीय बैंक क्या करता है शून्य मारा? इस nonnegative दुनिया में, एक केंद्रीय बैंक को मौद्रिक उत्तेजना के अन्य साधनों का सहारा लेना चाहिए - शायद मात्रात्मक सहजता, जिसका उद्देश्य पारंपरिक मौद्रिक की तुलना में ब्याज दरों के एक अलग सेट को बदलना है नीति। वैकल्पिक रूप से, एक अर्थव्यवस्था को राजकोषीय प्रोत्साहन के साथ छोड़ दिया जाता है क्योंकि यह केवल अर्थव्यवस्था में मदद करने की कोशिश करने का साधन है मंदी, जो कठिनाइयों का अपना सेट लेकर आता है।
हाल के अतीत तक, नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरें आश्चर्यजनक रूप से नहीं थीं, मूल रूप से अपरिवर्तित क्षेत्र, और यहां तक कि कुछ केंद्रीय बैंक नेता भी इस बारे में अनिश्चित हैं कि कैसे ऋणात्मक ऋणात्मक ब्याज दरों को शुरू करना बाहर खेलेंगे। इन चिंताओं के बावजूद, कई केंद्रीय बैंकों ने नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों को लागू किया है, और यहां तक कि फेडरल रिजर्व की चेयरमैन जेनेट येलेन ने कहा कि वह इस तरह की रणनीति पर विचार करेंगी अगर इसे समझा जाए ज़रूरी।
जहां तक वर्तमान में ज्ञात है, इन नीतियों में से कोई भी परिणाम इन देशों में बैंकिंग प्रणालियों से नकदी के बड़े पैमाने पर पलायन के रूप में नहीं है। (निष्पक्ष होने के लिए, अधिकांश नकारात्मक ब्याज दर की नीतियां लागू की जाती हैं ताकि बैंक ग्राहकों के बजाय वाणिज्यिक बैंकों को सीधे लक्षित किया जा सके, लेकिन विभिन्न ब्याज दरें होती हैं अत्यधिक सहसंबद्ध होना।) नकारात्मक होने वाली ब्याज दरों के लिए बाजार की प्रतिक्रियाएं कुछ हद तक मिश्रित होती हैं (हालांकि कम ब्याज दरें आमतौर पर सकारात्मक बाजार प्रतिक्रिया को ट्रिगर करती हैं)। इसके अलावा, नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरें भी मुद्रास्फीति और मुद्रा मूल्यह्रास का परिणाम हो सकती हैं, लेकिन यह वास्तव में कुछ मामलों में नकारात्मक नाममात्र ब्याज दर नीति का वांछित लक्ष्य है।
नकारात्मक नाममात्र की ब्याज दरों के कार्यान्वयन से व्यवहार में परिवर्तन हो सकते हैं जो बैंकिंग क्षेत्र से कहीं आगे तक बढ़ जाते हैं। द्वितीयक विचार में निम्नलिखित बातें शामिल हैं:
आश्चर्य नहीं कि नकारात्मक नाममात्र की ब्याज दरें उनके आलोचकों के बिना नहीं हैं। बुनियादी स्तर पर, कुछ जोर देते हैं कि नकारात्मक ब्याज दरें बचत की मूल धारणा और एक अर्थव्यवस्था में नाटकों को बचाने वाली भूमिका के विपरीत हैं। कुछ, जैसे कि बिल ग्रॉस, यहां तक कि दावा करते हैं कि नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरें हैं खुद पूंजीवाद के बहुत विचार के लिए खतरा. इसके अलावा, जर्मनी जैसे देश अपने वित्तीय संस्थानों के व्यापार मॉडल का दावा करते हैं सकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों पर गंभीर रूप से निर्भर रहें, खासकर जब बीमा जैसे उत्पादों पर विचार किया जाता है।
इसके अलावा, कुछ क्षेत्रों में नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों की वैधता पर सवाल उठाया जाता है। उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में, यह स्पष्ट नहीं है कि फेडरल रिजर्व अधिनियम ऐसी नीति को सीधे लागू करने की अनुमति देता है या नहीं